疫情反复+淡季来临，12月中大排出货承压。

据中国摩托车商会数据，2022年12月国内250cc排理以上中大排量摩托车产销分别完成2.76和2.60万辆，同比分别负增长-22.8%和-30.7%，环比分别负增长-12.4%和-3.6%，连续两月出现月度销量同比下滑，主流摩企均出现不同程度下降。

下滑主要受三方面因素扰动：

一、11月以来多地疫情出现反复，经销商下单、摩企出货受阻，且12月影响显著高于11月;

二、10月起受天气影响，中大排销售逐步迎来销售淡季，加之11月下旬部分地区温度骤降加重淡季影响;

三、2022年1-10月行业增速达到58.9%，大幅超出预期，部分摩企提前完成全年目标，减少2022四季度出货、迎接2023。

预计2023年中大排行业增速30-40%，节奏上2月有望开启高增。结构上看，250cc(不含)-400cc仍为中大排量销售主力，但400cc(不含)-750cc排量段增长迅速，部分体现摩托车玩家排量向上升级需求。虽然11-12月销量有所承压，但2022全年累计增速表现仍超出该行年初预期，体现强劲的中大排终端需求，后续考虑摩托车文化的进一步形成、新兴消费群体升级置换需求释放以及禁限摩政策的边际改善。

春风动力：

两轮摩托车：据中国摩托车商会数据，12月春风250cc以上销量0.58万辆，同比-21.4%，环比+91.8%，环比高增主要受出口拉动;1-12月累计销售5.68万辆，同比+70.9%。若考虑250cc，12月春风250cc(含)及以上销量0.76万辆，同比-31.4%，环比+49.2%，1-12月累计销售10.30万辆，同比+18.9%。

钱江摩托：

产品定义能力提升明显，2022年销量表现优于行业。据中国摩托车商会数据，12月钱江250cc以上销量0.35万辆，同比-48.2%，环比-37.5%，1-12月累计销售14.06万辆，同比+71.1%，表现继续优于行业。2022年公司产品定义能力提升明显，闪300S及赛600较好契合消费者车型偏好变化及仿赛排量升级趋势，同级别核心竞品车型较少，需求延续确定性强。展望2023年，赛450、闪350、闪250、鸿150等均存一定爆款潜质，有望进一步抬升销量。

隆鑫通用：

据中国摩托车商会数据，12月隆鑫250cc以上销量0.25万辆，同比-28.5%，环比-19.0%，1-12月累计销售4.90万辆，同比-19.0%。无极品牌2023年多款新车推出，SR4MAX(350cc大踏板)、RR525(仿赛)等车型丰富产品矩阵，均具一定爆款潜质;电动品牌茵未旗下首款车型Real5T(高端电动踏板)亦于2022年底首批量产下线。

宗申动力：

据中国摩托车商会数据，12月宗申250cc以上销量0.22万辆，同比-17.5%，环比下降-15.7%，1-11月累计销售4.70万辆，同比增长48.1%。因含三轮摩托车250CC排量以上数据，所以两轮摩托车增长率可能更大。赛科龙品牌2023年将陆续推出多款中大排量娱乐车型，RE560、RX560、RC401单摇臂版、RA401升级版等车型丰富产品矩阵，宗申赛科龙正以前所未有的速度加快在中大排量市场的布局，宗申旗下的新能源品牌产品森蓝ES5逐步交付用户。

五本&新本：

据中国摩托车商会数据，五本12月250cc以上销量0.11万辆，环比-29.9%，1-12月累计销售3.11万辆;新本12月250cc以上销量0.10万辆，环比+26.7%，1-12月累计销售2.75万辆。自2021年5月稳定出货以来，本田份额基本维持10-20%区间，2022年9月新推CBR400R、新款CM300两款新车。对于本田国产影响，该行仍延续此前判断，即对自主品牌短期影响相对有限，主因两者售价、定位尚存差异，但中长期看自主品牌能否提升品牌、品控将成为竞争关键。