序言：万马奔腾的黄金时代已经过去，如今的摩托车江湖，每年都会有几个响当当的品牌没落或倒下。扼腕痛惜的同时，也倍感危机。因此，在这个炎热的夏天，我们带来摩企危机论，将分为8章陆续发布。观点未必百发百中，却也是我们多年来深植行业、旁推侧引所得。

在中国摩托车行业，没有人比钱江更具有远见卓识。他们每次都能嗅到变动的前兆，并提前做好准备。

在用户不懂车的阶段，他们捣鼓出耐磨放机油的概念；在用户对时尚有感的时候，他们研究出了钱江龙；在用户想要中大排量的时候，他们端出了黄龙600、蓝宝龙300和小黄龙250。除了摩托车外，钱江还在布局电动自行车、自行车和机器人。正是对时机的准确把握，30年来钱江始终走在行业前沿，巅峰时期销量曾经突破百万；现在则是中国中大排的领军企业。在建设、嘉陵相继退市后，钱江已经成为唯一一家以摩托车为主业的上市公司。

钱江的危机，不在于眼光和创新能力，他们的危机隐藏在基因里。

在官网的介绍里，钱江把自己定义为一家“国有性质，民营机制”的上市公司，这八个字非常值得玩味。钱江的前身是1985年成立的温岭摩托车总厂，由于经营不善，一部分股份被释放到管理层，以提高积极性。这样的经济结构，在当时是具有前瞻性的，但也十分危险。直到2013年，中央才明确指示要积极发展混合所有制经济。

改制后的钱江迅猛发展，并在1999年顺利上市。作为一家“民营机制”的公司，他们的领导人林华中以充沛的精力和过人的眼光，带领钱江披荆斩棘，一路前行。但在2016年，钱江遇到危机，它们已经连续两年亏损，名字也由“钱江摩托”变成了“ST钱江”。如果今年不能实现摘帽，钱江将退市。

很难想象钱江居然会亏损，如上所述，他们是中国中大排的领军企业，占据了摩托车的金字塔尖，而那是利润最丰厚的部分。同等规模的企业里，豪爵本田隆鑫力帆宗申都保持着盈利，这不是简单一句市场下滑就能解释的。

在咸阳校尉看来，“国有性质”+“上市公司”这几个字，是荣耀，也是枷锁。

在摩托车这种快速决策、充分竞争的行业里，国有资本缓慢、笨拙和官僚的特性并不具备优势，这一点已经被无数企业证明过。钱江现在人员超过3000人，规模庞大，但在国资委“就业大于一切”的指导方针下，他们很难通过大量裁员、减少人力成本来保持竞争力。另外，官僚主义和部门主义的作风，也让钱江在研发、采购和营销各个环节成本高企。

作为上市公司，钱江还必须死保营业收入这一条硬杠，无法像非上市公司那样灵活调整规模。他们其他产业规模太小，而摩托车市场又急转直下，因此钱江不得不通过赊销或促销来维持销量。赊销有坏账风险，而促销需要投钱，这都吞噬了摩托车原本就不高的利润率。

好在钱江名字取得好，他们每次都有办法借“利”。

前二十年，钱江借着天时地利，乘上了摩托车行业高速发展的东风；这几年，钱江借着贝纳利，抢占了中大排量的金字塔；而今年早些时候，李书福的吉利收购了钱江所有的国有股，钱江将彻底成为一家民营机制的企业。

基因改造后的钱江，能否借力脱胎换骨、焕然新生，我们仍待观察。但不管怎么说，ST的这顶帽子看来能摘掉了，钱江躲过一劫。

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